序幕： 

　　很久以前，美丽的公主奥杰塔被邪恶的巫师罗德巴特的魔法所禁锢。

　　　第一幕：王子的生日宴会 

　　城堡前面的花园中，王子齐格弗里德的朋友们正在庆祝王子即将到来的生日。皇后也来为儿子庆生，送给他一副弓箭,并提醒即将继承王位的齐格弗里德要在第二天晚上举办的舞会中挑选一位新娘。临走时，皇后再次提醒齐格弗里德要牢记自己所肩负的皇室职责，尽快成婚。王子意识到自己的逍遥日子所剩无多，在众人的狂欢声中黯然离席。他的朋友班诺邀请他去打猎，齐格弗里德婉拒，独自沉思。

　　　第二幕：片刻之后，湖边 

　　王子来到森林深处的一片空地上，月光清澈，这时一只白天鹅在湖面上孤独的游弋。正在引弓搭箭之时，天鹅突然化身为一位美丽的少女，王子躲到树后仔细端详。最终好奇的王子走出树林，被惊扰的天鹅显得焦虑不安。情急之下齐格弗里德向她保证绝不会伤害她。在王子深情款款地追问下，奥杰塔敞露心扉，告诉王子是邪恶的巫师将自己变成天鹅的，只有在夜晚才会变回少女。而这片湖泊里流淌的是她母亲的眼泪。唯一破除诅咒的办法是一个从纯洁的年轻男子能够爱上她，发誓永远爱她、忠诚于她。但如果男子背叛了她，她将永远被诅咒禁锢。

　　就在这时，罗德巴特出现了。激动的王子拿起弓箭，但奥杰塔却用自己的身体护住恶魔，因为如果在诅咒破除前巫师死了，她也无法存活。罗德巴特离开后奥杰塔也消失在密林深处。王子预感到自己的命运将从此与她纠缠在一起。天将破晓，奥杰塔变回了天鹅。王子惊叹着离开。

　　中场休息 

　　　　第三幕：皇宫 

　　号角齐鸣，舞会开始。各国的公主纷纷出席，她们跳起具有各国民族风情的舞蹈以取悦皇后和王子。按照皇后的意愿，王子要在舞会上挑选自己的新娘，齐格弗里德脑海里浮现出奥杰塔的身影，难以抉择。

　　正在这时，罗德巴特和他的女儿奥黛尔在号角声中步入舞会。奥黛尔幻化成奥杰塔的形象，只是身着黑色衣裙。齐格弗里德被她的容貌迷惑并与她缔结了婚约，罗德巴特要求他表明衷心。邪恶胜利了。当齐格弗里德意识到这是个阴谋的时候，一切都晚了。白天鹅出现在城堡门前，暗自啜泣。王子大为震惊，立即赶往天鹅湖。

　　　第四幕：天鹅湖畔 

　　暴雨大作。王子冲到湖边，请求奥杰塔的宽恕。奥杰塔告诉王子她必须自尽否则将永世是天鹅之身。齐格弗里德深知自己的命运将从此改变，决心要与她同归于尽以解除罗德巴特的魔咒。暮色将至，恶魔现身。面对威逼，王子和奥杰塔双双投湖。爱情战胜了邪恶，诅咒随即破灭。

　　结局 

　　相爱的人在另一个世界永不分离……